2017年国际油价继上一年大幅反弹后再次稳步收涨，较上年涨幅达
17.01%。
2017上半年，油价震荡下行
年初1至2月，市场对于OPEC 8年来首次达成减产即将带来的供需好转
充满期待，尽管事实表明OECD原油库存不断创出新高，供需面恶化下油价依
旧保持高位震荡。3月供需面继续恶化，骤升的美联储加息预期成为了压垮油
价的最后一根稻草，3月8日当晚油价大幅破位下行，宣告了上半年下跌行情
的正式开启，市场也对于OPEC减产能否生效产生怀疑。虽然3月底供需面有
所好转，以及5月初OPEC延长减产预期影响下，油价出现了两波明显的反
弹，但最终都因为供需面表现不及预期而创出阶段性新低。
2017年下半年原油强劲增长
下半年从供需来看，原油需求端展现出强劲的增长，市场情绪得以提振。
供给端来看，页岩油钻机数增长放缓下滑，产量增幅不及预期；OPEC下半年
加大了对于出口的控制，不再像上半年一样通过消耗国内库存来维持高位出
口，这些因素共同促成了供需面的明显好转。从历史情况来看，OPEC的减产
效果也确实需要半年以上的时间才能显现。这是因为在OPEC减产带来的远期
曲线展平过程中，市场首先需要吸纳释放的浮仓，之后减产带来的供给减少效
果才会逐渐显现——这是下半年油价走强的内在原因之一。此外，地缘溢价回
归市场。中东地区9月之后地缘政治问题明显升温，成为了10月以来油价加
速上行的重要推手。
2018年展望
2018年国际原油市场供需平衡局面有望延续，国际油价走势将稳中看
涨，原因有以下几点：
1.供需方面：11月底欧佩克与非欧佩克主要产油国一致决定将现有减
产协议进一步延长至2018年底，全球主要经济体2018年仍处
于加速上涨周期，总体而言，需求增长将强于供给增加，国际原油市
场有望继续保持供需平衡态势。据美银美林预测，2018年全球原
油日均需求将增长150万桶，美国原油日均供给将增长87万桶。
2.地缘政治：地缘政治的不确定性也对原油供给产生影响。国际货币基
金组织的报告认为，委内瑞拉金融动荡、中东地区安全问题等因素，
都可能会影响2018年全球原油供给。
2017年苯乙烯主要在1000美元至1400美元区间上运行，相对2016年
度来说波幅偏大，年均价为USD1213/吨，较2016年均价升幅达17.54%。
2017年苯乙烯走势可分为两部分，上半年苯乙烯冲高后回落，下半年震荡向
上，具体原因如下：
上半年
原料纯苯坚挺走高为市场提供走高基础，且1季度亚洲苯乙烯装置检修集
中，商家的乐观预期对市场起到重要支撑，同时，美金盘阶段性暴涨与起到了
重要助推作用，因此2月初苯乙烯飙涨到整年的最高点。经历了春节后短暂的
“昙花一现”飙涨行情后，苯乙烯因节后终端下游恢复情况不甚理想，加之港
口库存持续大幅走高，获利盘被进一步打压，苯乙烯续涨无力开启漫长下滑之
路。
下半年
下半年伊始由于临近传统需求淡季，主要下游行业需求预期萎缩，需求低
迷态势难改，加之现货供应集中，后续缺乏持续推涨动力，导致市场跌势延
续。8月至9月初，大宗商品强势上扬，纯苯、乙烯走涨推动苯乙烯生产成线
上移，周边回暖、国内主流商家迅速入市采购补充合约缺口，多重因素叠加，
苯乙烯涨至全年的第二个高峰，但随后又开始重返震荡的走势。
2017年丙烯主要在800美元至1000美元区间运行，价格重心继续上移，
年均价为USD876/吨，较2016年上升22.69%。2017年上半年冲高回落，下
半在震荡中小幅向上，具体原因如下：
上半年
上游方面：上半年国际油价呈现前高后低的走势，带动丙烯的走势。
供需方面：
1、丙烯在2017年上半年暂无新增产能，不过装置检修情况较为频
繁，例如国内宁波海越、神达化工、阳煤恒通、天津渤化、浙江卫
星及神驰石化丙烯装置先后停工检修，丙烯供应量明显下降。
2、受国家环保检查影响，下游聚丙烯、环氧丙烷及丁辛醇等部分企业
开工负荷受到影响，甚至有个别工厂被迫关停，加之聚丙烯期货及
现货价格同步回落，对于丙烯的需求有影响。
下半年
上游方面：2017年下半年以来，国际油价持续回升，目前价格已经涨至近
三年以来的最高点。
2017年是丙烯腈产品的丰收年，2017年丙烯腈年均值为USD1617/
吨，较上一年暴涨40.73%，具体原因如下：
1、国内数套丙烯腈装置接连停车，丙烯腈国产货源供应紧张。亚
洲及美国数套丙烯腈装置集中检修，丙烯腈进口报盘较坚挺，
加之贸易商借机炒涨，因此无论是国内还是海外丙烯腈市场供
应都是紧张的局面，推动丙烯腈价格上涨。
2、主要下游ABS及腈纶行业利润丰厚，厂家生产积极性高涨，行
业开工维持高位带动丙烯腈的需求。但不可否认，受到环保压
力的影响，对需求量有一定的抑制作用。
2017年丁二烯年初一路飙涨，3月至6月从高位回落，7月至12月以震
丙烯腈（AN）
丁二烯（BD）
荡为主，年均值为USD1464/吨，较上一年上涨29.10%。具体原因如下：
1、外盘丁二烯装置检修亦多集中在上半年，下半年装置检修数量有
限，尤其是亚洲地区，多数丁二烯装置维持正常运行，后期市场货
源供应相对充裕，从中国市场来看三四季度仍或有部分丁二烯装置
投产，供应面预期明显拓宽。三季度欧美、亚洲丁二烯装置检修较
为集中，届时从欧美丁二烯的进口量或出现一定减少。
2、在下游市场需求恢复性增长支撑下，年内多数下游行业开工处于相
对高位。据卓创信息数据显示，2017年丁腈橡胶行业盈利平均水准
在2178元/吨，较去年亏损状态已得到明显的改善。丁苯橡胶也由
前期的长年亏损转为弱盈利状态，产业链运行相对健康。
